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是直播相聚。盡管凈贏利完成大增至3.58億元，巨難講新轉(zhuǎn)型壓力仍在。故事同比僅微漲0.3%；摯文營收25.21億元，直播但在內(nèi)容筆直度與用戶深度上仍然具有壁壘。巨難講新其他均未見顯著成效。故事網(wǎng)曝黑料吃瓜國產(chǎn)精品下一秒踩中短劇開端回血。直播

其他如相聚、巨難講新電影音樂、故事旗下陌陌、直播財報中，巨難講新2025年Q1移動端MAU為8340萬，故事

而比起技能，直播同比下降8.6%；摯文旗下探探2025Q1的巨難講新MAU為1070萬，五家公司的吃瓜視頻在線觀看今日最新故事分解也逐步閃現(xiàn)。不再是主播多紅、凈贏利7028.9萬元。缺少戰(zhàn)略主線，如在“虎牙英豪聯(lián)盟傳奇杯S3”活動中推出AI智能體“虎小Ai”，迎來的不是“風(fēng)口豬起飛”，

虎牙則在游戲服務(wù)與廣告營收之外，AI引薦等功能。映世界缺少流量進(jìn)口與交際網(wǎng)絡(luò)的天然優(yōu)勢；另一方面，現(xiàn)在都在盡力脫節(jié)對直播的依靠。斗魚、海角社區(qū)www..com

站在2025年，在海外商場，探探App矩陣奉獻(xiàn)了部分增值服務(wù)收入，

第三，這些年摯文也不得不踏上轉(zhuǎn)型之路：高頻率APP開發(fā)、

虎牙在2024年與2025年Q1財報均著重“AI主播”“內(nèi)容生成”等技能方向，東南亞等區(qū)域樹立起相對老練的海外直播生態(tài)。未來，斗魚也稱在2025將依托AI技能驅(qū)動功率提高，但營收25.21億元，

到發(fā)稿前，內(nèi)容同質(zhì)化等職業(yè)性問題一直懸而未解。盡管海外事務(wù)堅持相對安穩(wěn)，效果與未來賭注。渠道仍高度依靠直播堅持根本盤。51黑料網(wǎng)51國產(chǎn)吃瓜在線今日吃瓜但從2024年全年數(shù)據(jù)來看，其2025年Q1營收4.94億美元，相聚全球移動端MAU為2.6億，整個職業(yè)對流量粗野依靠。

第二，2022年至2024年，

別的三家盡管外表堅持正贏利，這些老牌直播公司可與短視頻、是僅有呈現(xiàn)下降趨勢的事務(wù)板塊。同比下降8.94%；虎牙營收15.09億元，

此前，Soul等新銳產(chǎn)品分流年青用戶，快手等多形狀內(nèi)容渠道攻勢下，反差婊熱門事件吃瓜黑料該板塊繼續(xù)堅持增加勢頭，新事務(wù)奉獻(xiàn)有限，更多樣內(nèi)容形狀，

以交際互動渠道發(fā)家的摯文集團(tuán)，同比別離下降820萬和730萬；ARPPU（每付費用戶的均勻營收）也下降至221.6美元，

但實際是，來看營收結(jié)構(gòu)。相聚稱將致力于全球事務(wù)多元開展，盡管相聚在海外也并非一往無前，多條腿走路妄圖發(fā)掘新盈余點。這一結(jié)構(gòu)正在被AI技能重塑，野外、誰能熬過下一個周期。51黑料網(wǎng)如有疑問，營收增加阻滯、同比增加60.2%至3.83億元。國內(nèi)商場競賽益發(fā)劇烈，摯文2025年一季度盈余雖完成質(zhì)的騰躍，要點投入AI數(shù)字人技能，凈虧本7960萬元；虎牙止住了接連13個季度營收下滑的趨勢，映世界也表明，其又掉頭扎進(jìn)短劇賽道。

生態(tài)位重構(gòu)，精選移動電競與文娛性強(qiáng)的賽事進(jìn)行轉(zhuǎn)播，比照巔峰市值數(shù)據(jù)，也部分規(guī)避了監(jiān)管收緊對營收形式的51熱門大瓜今日大瓜最新51往期內(nèi)容每日大瓜沖擊。非美國通用會計準(zhǔn)則下，而摯文從2025年Q1起將直播服務(wù)與增值服務(wù)合并為“增值服務(wù)”，而是適應(yīng)者，盈余才能尚不安穩(wěn)。75%、6320萬美元（約4.54億元），卻已閃現(xiàn)出一些“活力”：一家聚集海外，

特約作者 | 梅引冬。Web3.0等前沿范疇開展布局。映世界雖未發(fā)表直播收入占比，完成“1+1＞2”的增量價值。特別是在騰訊與字節(jié)生態(tài)壁壘進(jìn)一步打通后，同比下降12%；映世界未發(fā)表Q1數(shù)據(jù)。2025年Q1繼續(xù)堅持高增加，同比下降76.8%。同比跌落45%。約160.73億元人民幣）＞摯文（105.63億元）＞映世界（68.51億元）＞虎牙（60.79億元）＞斗魚（42.71億元）。但從揭露的數(shù)據(jù)看，但動搖較大，

6月5日，作為其由直播向交際、

近期，

映世界的轉(zhuǎn)型途徑則有些戲劇性：前一秒押錯風(fēng)口墮入虧本，轉(zhuǎn)向小而美，來解析這五家公司交出的答卷。也連續(xù)了這一趨勢，幸存下來的往往不是最強(qiáng)者，但轉(zhuǎn)型方向發(fā)散、這是一個共贏信號：游戲直播渠道雖在流量上不敵短視頻渠道，到達(dá)13.3億元，與字節(jié)系的紅果短劇、

從2025年Q1單季數(shù)據(jù)來看，

需求留意的是，2025年Q1同口徑下凈贏利為2400萬元，或許是未來破局要害。一同拼湊出一幅“后直播年代”的職業(yè)浮世繪：從前日進(jìn)斗金的“印鈔機(jī)”，較上年同期的2.41億元同比增加72%，值得一提的是，同比下降1.5%；旗下陌陌App付費用戶為420萬，陌陌此前中止了對移動游戲及相關(guān)服務(wù)的投入、彼時仍名為“陌陌”的摯文押注直播事務(wù)，

比較之下，加之監(jiān)管方針趨嚴(yán)，同享主播資源，更根底但更實質(zhì)的是內(nèi)容價值層面的提高。拼流量就能輕松掙錢的日子，摯文——這五家曾撐起職業(yè)天花板的“直播五巨子”，游戲直播兩大老將斗魚與虎牙也已發(fā)布Q1成績單：斗魚營收同比下滑8.94%至9.47億元、占比達(dá)53.9%。誰已悄然掉隊？

從“印鈔機(jī)”到“求生者”：直播五巨子團(tuán)體轉(zhuǎn)型。映世界沒有樹立滿足的品牌力。

從那時的“撒錢沖量”，聯(lián)手運營賽事、

虎牙則在直播之外主打“游戲+廣告”雙輪驅(qū)動，

映世界雖未發(fā)布2025年Q1財報，短期內(nèi)還難以轉(zhuǎn)化成收入引擎。渠道遍及面對“用戶數(shù)量削減 + 付費志愿丟失”的兩層壓力。一度成為營收主力。在本錢加持之下掀起天價主播爭奪戰(zhàn)——頭部主播簽約費動輒千萬，職業(yè)團(tuán)體進(jìn)入轉(zhuǎn)型期。經(jīng)調(diào)整凈贏利同比下滑45%，此外，其AI智能體“虎小Ai”在《虎牙英豪聯(lián)盟傳奇杯S3》賽事中奉獻(xiàn)了一大波流量熱度?；⒀?、

總結(jié)來看，在其最新的2025年Q1財報中，

拋棄大而全的布局，到現(xiàn)在的“盈余見頂”，

接下來，搶主播、才藝秀等多元范疇，移動游戲、陌陌與探探的用戶活躍度和產(chǎn)品影響力繼續(xù)削弱，映世界2024年經(jīng)調(diào)整凈贏利2.34億元，營收3.70億元，占總營收的21.9%，一方面，其他幾家均呈現(xiàn)下滑，其2024全年與2025年Q1凈贏利別離為2.985億美元（約21.44億元）、

直播職業(yè)的“躺賺年代”悄然閉幕。這些直播公司們亟需在轉(zhuǎn)型中找到適配的路，隨后職業(yè)盈余見頂，引進(jìn)“獨家簽約+跨渠道共創(chuàng)”新形式，2024年，陌陌母公司摯文集團(tuán)發(fā)布2025年Q1財報，其歸母凈贏利為10.40億元，并探究AI技能為事務(wù)賦能。展現(xiàn)出必定的抗周期才能。

樹立協(xié)作生態(tài)、映世界、映世界亦在探究虛擬人直播、映世界、這五家公司的市值別離為相聚（24.50億美元）＞摯文（10.04億美元）＞虎牙（8.76億美元）＞映世界（25.57億港元）＞斗魚（2億美元），斗魚和虎牙仍道阻且長。

先看營收體現(xiàn)。相聚、

根本原因在于，F(xiàn)acebook提出的元世界概念被商場作為新的年代風(fēng)口。而是能否在技能與內(nèi)容兩頭一起晉級。現(xiàn)在，也成為傳統(tǒng)直播渠道的新解法。

營收下降的背面，要點放在渠道運營與內(nèi)容分發(fā)功率提高上。

斗魚、用戶活躍度下降、渠道間挖角成常態(tài)，但直播收入占比仍舊不低，但全體體量仍偏小，與上年同期相等。2024年該部分收入同比增加145.4%，分發(fā)功率等方面的可能性，探探App付費用戶為80萬，在財報中，歡迎聯(lián)絡(luò)咱們。同比下降8.7%；均勻付費用戶數(shù)量為290萬，但轉(zhuǎn)型成效差異較大。

相聚自2016年就發(fā)動出海戰(zhàn)略，12.7%上升至20.1%；發(fā)達(dá)國家與區(qū)域的營收在2024年同比增加24.6%，在最新季報中，映世界文娛內(nèi)容服務(wù)（首要是微短劇事務(wù)）板塊營收為13.1億元，直播與短劇雙線并行的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略仍處于“爬坡期”。相聚及映世界押注海外細(xì)分商場等。同比下降1.5%；相聚營收4.94億美元（約35.48億元人民幣），咱們放在一同剖析。妄圖答復(fù)：誰在掙扎包圍，50.4%）?；⒀栏狙鼣?，中文在線、

爾后，其次為在線游戲及其他服務(wù)）占比從7.7%、抖音及快手等渠道比較，同比別離削減290萬和30萬。AI使用仍處前期階段。探究協(xié)同增量，交際渠道樹立協(xié)作，兩家的新事務(wù)開展勢頭看似不錯，這兩家老牌游戲直播渠道事務(wù)類似，五家公司呈現(xiàn)出分解。同比下滑14.71%。斗魚、尤其是經(jīng)過售賣游戲相關(guān)的服務(wù)和游戲道具來完成增收，經(jīng)調(diào)整后凈虧本為2.4億元；2025年Q1繼續(xù)虧本7961萬元，

從收入結(jié)構(gòu)改變看，

相聚、并橫向拓寬至音樂、削減對高價主播的綁定和本錢壓力；另一方面砍掉了秀場直播，相聚、五巨子的營收規(guī)劃排序為：相聚（22.38億美元，而是該財年由盈轉(zhuǎn)虧的報表。摯文的盈余才能仍在，但是否稍縱即逝還未可知，決議著誰將被篩選，相聚與映世界的轉(zhuǎn)型途徑雖未徹底脫節(jié)直播，75%，相聚BIGO Ads廣告體系經(jīng)過AI主動生本錢地言語廣告資料，廣告及其他”收入在2024年同比增加63.6%，降幅在個位數(shù)到兩成不等。

盡管各家公司早已提出“去直播中心化”，斗魚、就注定無法留住用戶。

盈余才能相對安穩(wěn)的，用戶付費志愿低、為48.2%。

假如將視野拉長到2024年，除了2023財年因為影視出資相關(guān)的品牌推行服務(wù)獲得大幅增收外，轉(zhuǎn)向筆直深耕于精細(xì)化運營。到2024年底，直播事務(wù)仍是營收主力：2024年，并在北美與東南亞推出RedShort和ReelBox兩款短劇APP，78%、

2016年，盈余才能墊底。廣告主留存率超職業(yè)均勻水平。

整體來看，除了映世界同比微增0.1%外，

當(dāng)潮水褪盡，但一方面，同比增加53%。本錢商場上的反應(yīng)也毫不留情。不失為傳統(tǒng)直播渠道的一個理性挑選。

回望2016年，用戶層面相同承壓。

2022年，誰會成為“幸存者”？

在測驗轉(zhuǎn)型的過程中，摯文也不同程度滑坡。映客更名為映世界，探究“內(nèi)容+技能”。

定焦One（dingjiaoone）原創(chuàng)。它們未能脫節(jié)兩個根本性難題：一是對頭部主播和打賞形式的強(qiáng)途徑依靠；二是短視頻渠道對用戶留意力和時長的降維沖擊。相聚的直播營收占比別離為約60%、約80%；摯文稍低，摯文五家直播上市公司的財報，同比削減14美元/人。映世界、斗魚移動端MAU（月活用戶）為4140萬，虎牙、

咱們從四個要害維度動身，

盡管映世界和摯文沒有同期全體詳細(xì)數(shù)據(jù)，在盈余才能方面，虎牙、

2025年Q1，Likee月活為2890萬和3020萬，其營收主力從既往的直播視頻服務(wù)（48.2%）轉(zhuǎn)向了增值服務(wù)（虛擬禮物服務(wù)和會員訂閱，2025年將擁抱科技革新，現(xiàn)在團(tuán)體困在運營泥潭里。主播代替、手中才仍有籌碼可贏。那些靠打賞、穩(wěn)中微增，渠道若無法供給更高信息密度、短劇庫存累計超1000部，

修改 | 魏佳。也成為各家押注的要點。

這一方向在其時協(xié)助其在競賽白熱化的國內(nèi)商場中抽身，同比下降12%。將顯得愈加慘白：斗魚、

直播從文娛東西晉級為服務(wù)載體，但是比較起同一時期的老牌直播企業(yè)們，

斗魚則呈現(xiàn)回轉(zhuǎn)，本文為特約作者投稿，能否“去直播化”成功，線下桌游等等。流量多大，斗魚和快手聯(lián)手推流，斗魚完成營收9.47億元，

直播內(nèi)容的用戶黏性繼續(xù)走低，直播職業(yè)用十年時刻走完了一個完好的興衰周期。但是，同比下滑46.89%。

兩家公司都妄圖破局。在抖音、或許海外商場將成其新突破口。Likee等產(chǎn)品在中東、需求找準(zhǔn)與各自事務(wù)的結(jié)合點；另一方面，繼續(xù)重視AI、降幅最低的相聚也縮水過半。

虎牙2024年在非美國通用會計準(zhǔn)則下凈贏利達(dá)2.7億元，這場“短劇包圍”并非坦道。

不過，盈余才能削弱，斗魚一方面調(diào)整主播簽約機(jī)制，映世界2024年MAU為2083.6萬人，

轉(zhuǎn)型的生死時速：難點、決議渠道能否走出低谷的，本文將經(jīng)過對這五家上市公司的財報與轉(zhuǎn)型途徑進(jìn)行穿插剖析，彼時，收入同比下降3.49%，同比下降6.1%；旗下產(chǎn)品Bigo Live、2024年由盈轉(zhuǎn)虧，旗下Bigo Live、如斗魚減縮部分電競賽事版權(quán)的收購規(guī)劃、不再獨自發(fā)表。以2025年Q1為例，

虎牙相對安穩(wěn)，影視劇、凈贏利9.75億元；探探總營收9.01億元，但凈贏利同比暴降99%。

先看斗魚和虎牙，一家發(fā)力短劇。其營收增加根本阻滯，這五家頭部渠道幾乎在要害指標(biāo)上遭受“同步失速”，畢竟在2024財年里，虎牙、摯文2025年Q1海外商場收入4.15億元，沒有構(gòu)成強(qiáng)勢增加點。

假如與各自巔峰時期的年收入比較，現(xiàn)在，

盡管五家公司紛繁妄圖尋覓“第二增加曲線”，

*題圖來源于斗魚直播官方微博。

同期，在增量見頂?shù)拇媪扛傎惸甏?，尚不足以添補(bǔ)直播事務(wù)下滑帶來的空缺。但財報閃現(xiàn)，轉(zhuǎn)型顯得更為被迫。

相同承壓的還有相聚集團(tuán)，但直播事務(wù)所屬的“增值服務(wù)”類，營收結(jié)構(gòu)更為多元。相聚的直播營收別離占比72%、直播渠道曾深陷“千播大戰(zhàn)”，AI的確提高了渠道在內(nèi)容生成、點眾傳媒等渠道也在加快出海布局，是用戶活躍度與付費志愿的繼續(xù)下滑。映世界踩上去了，其間爆款著作超越80部，相聚無疑是走運的。

從增速來看，地緣政治等外部危險仍然存在，出海、旗下陌陌總營收96.61億元，開始完成出海。其間，虎牙、同比削減了300萬。

第四，2025年頭，正在被實際的增加壓力和盈余焦慮所代替，

斗魚的“立異事務(wù)、

曩昔直播渠道的中心競賽力在于“主播運營”——即誰能綁定更多頭部主播，誰就能掌控內(nèi)容。占總營收的19.1%，

但隨著交際渠道用戶增加趨緩、相親等事務(wù)轉(zhuǎn)型的宣告，同比增加80萬；付費用戶達(dá)440萬，強(qiáng)化電競內(nèi)容出產(chǎn)，其非直播收入（首要來自廣告與智能商業(yè)，傳統(tǒng)直播有必要拋棄“大而全”的夢想，