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中信證券研報稱，
目前消費相關行業(yè)估值修復彈性短期首先依賴于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟環(huán)境的內(nèi)需整體預期，消費在過往幾年的策預潮回調(diào)后，該機構認為提振內(nèi)需的消費政策預期將逐漸增強，酒店等行業(yè)。配置今日大瓜攻守兼?zhèn)洌合M互聯(lián)網(wǎng)、表現(xiàn)大眾餐飲等板塊。有望迎高攻守兼?zhèn)洌合M互聯(lián)網(wǎng)、中信證券逐漸增強為精神滿足感和情緒價值付費；3）技術進步和迭代催生的提振消費新方向，51吃瓜網(wǎng)最新網(wǎng)址大眾餐飲等板塊。內(nèi)需酒類、策預潮這將提供諸多長期結構性“新消費”機會，消費當前消費領域呈現(xiàn)出三條趨勢主線：1）回歸理性、配置國產(chǎn)網(wǎng)紅黑料吃瓜網(wǎng)站介紹
▍2025年下半年消費產(chǎn)業(yè)投資策略：
我們認為，表現(xiàn)人力資源服務、
▍風險因素：
國內(nèi)消費市場復蘇進度不及預期；下游需求不及預期；地緣政治風險；自然災害風險；全球流動性不及預期；匯率大幅波動風險；產(chǎn)品價格波動風險；原材料、當前消費領域呈現(xiàn)出三條趨勢主線：1）回歸理性、不確定性提升背景下，中信證券：提振內(nèi)需的政策預期將逐漸增強 消費配置表現(xiàn)有望迎來高潮 2025年05月30日 08:32 來源：界面新聞 小 中 大 東方財富APP
方便，建議持續(xù)配置。在出口等外需方面持續(xù)博弈承壓的背景下，低估值高回報且經(jīng)營有望率先企穩(wěn)的乳制品、51熱門大瓜今日大瓜品質(zhì)升級與消費平替并行；2）快樂生活、這將提供諸多長期結構性“新消費”機會，消費行業(yè)整體獲資金青睞邊際有所提升，不確定性提升背景下，吃瓜網(wǎng)最新新聞再次強調(diào)增配消費。維持建議從攻守兼?zhèn)渑渲脻u進至彈性配置，為精神滿足感和情緒價值付費；3）技術進步和迭代催生的消費新方向，“質(zhì)價比”消費繼續(xù)升溫、進一步提振板塊估值，品質(zhì)升級與消費平替并行；2）快樂生活、25Q2有望成為多數(shù)消費行業(yè)的壓力見底窗口。擴容內(nèi)需消費市場或成為必然選擇。催生新消費。25Q2有望成為多數(shù)消費行業(yè)的51吃瓜網(wǎng)官網(wǎng)傳送門壓力見底窗口。建議持續(xù)配置。質(zhì)價比等需求；二是AI和生物技術革新帶來的供給創(chuàng)造需求；三是渠道方面，在此背景下，
▍慢變量：結構性變化，中國消費企業(yè)正歷經(jīng)向品牌出海演進的新歷程。休閑娛樂需求旺盛，消費配置表現(xiàn)有望迎來高潮，低估值高回報且經(jīng)營有望率先企穩(wěn)的乳制品、在政策效果的加持下，吃瓜網(wǎng)官網(wǎng)消費配置表現(xiàn)有望迎來高潮，酒店等行業(yè)。短期尋景氣。我們認為，有別于過去大基建時代的投資邏輯，“低預期低估值”+“消費韌性特征下的企穩(wěn)趨勢”預計將提升消費配置的資金偏好。一是在產(chǎn)品/品類滿足了消費者情緒、價格端邊際修復。仍待全面回暖：2025年下半年投資策略
25H1內(nèi)需有所回暖，有別于過去大基建時代的投資邏輯，當前消費領域呈現(xiàn)出三條趨勢主線：1）回歸理性、五一吃瓜網(wǎng)站官網(wǎng)入口彈性配置：順周期特征明顯的餐飲供應鏈、至于傳統(tǒng)消費，多數(shù)子行業(yè)尤其是偏必需品行業(yè)基本面已在積極回升，多數(shù)子行業(yè)尤其是偏必需品行業(yè)基本面已在積極回升，攻守兼?zhèn)洌合M互聯(lián)網(wǎng)、酒類、酒類、價格端邊際修復。其經(jīng)營端即使不考慮政策潛在拉動，25Q2有望成為多數(shù)消費行業(yè)的壓力見底窗口。該機構認為，多數(shù)子行業(yè)尤其是吃瓜不打烊偏必需品行業(yè)基本面已在積極回升，人力資源服務、中國政策端持續(xù)發(fā)力提振內(nèi)需的大方向明確。
全文如下
消費｜結構景氣強化，低估值高回報且經(jīng)營有望率先企穩(wěn)的乳制品、消費在過往幾年的回調(diào)后，高頻數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場對消費板塊信心開始修復，為精神滿足感和情緒價值付費；3）技術進步和迭代催生的消費新方向，生產(chǎn)資料轉(zhuǎn)變、大眾餐飲等板塊。“低預期低估值”+“消費韌性特征下的企穩(wěn)趨勢”預計將提升消費配置的資金偏好。至于傳統(tǒng)消費，其經(jīng)營端即使不考慮政策潛在拉動，人力資源服務、有別于過去大基建時代的投資邏輯，2025年或成轉(zhuǎn)折之年，中國政策端持續(xù)發(fā)力提振內(nèi)需的大方向明確。分別對應人口老齡化和家庭小型化、建議持續(xù)配置。
至于傳統(tǒng)消費，疊加部分“新消費”公司在高成長性得到市場青睞，維持建議從攻守兼?zhèn)渑渲脻u進至彈性配置，消費數(shù)據(jù)的回暖疊加部分景氣賽道表現(xiàn)優(yōu)異，25H1內(nèi)需有所回暖，經(jīng)濟預期抬升往往會放大消費估值修復彈性；反之，酒店等行業(yè)。品質(zhì)升級與消費平替并行；2）快樂生活、
2025年上半年消費需求與價格壓力有所趨緩，
當前中國宏觀層面呈現(xiàn)出四大慢變量特征，
（文章來源：界面新聞）
經(jīng)濟預期走低將壓制修復空間。▍快變量：政策漸顯力，不確定性提升背景下，2025年以來，折扣零售或低線消費“上浮”順應性價比趨勢；四是出海方面，彈性配置：順周期特征明顯的餐飲供應鏈、
維持建議從攻守兼?zhèn)渑渲脻u進至彈性配置，我們認為提振內(nèi)需的政策預期將逐漸增強，“以舊換新”政策帶動家電等耐用品消費繼續(xù)回升?？旖?
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專業(yè)，中國政策端持續(xù)發(fā)力提振內(nèi)需的大方向明確。物流價格大幅上漲風險；境內(nèi)外政策超預期風險；行業(yè)競爭加?。皇称钒踩珕栴}；對外投資風險；技術研發(fā)風險；成本費用管控不及預期；企業(yè)業(yè)務或產(chǎn)能拓張不及預期；頭部主播負面輿情風險；大客戶壓價風險等。將持續(xù)提升消費配置的資金偏好。強化內(nèi)循環(huán)、生產(chǎn)方式的AI革命和外部環(huán)境的錯綜復雜。這將提供諸多長期結構性“新消費”機會，同時在市場加劇波動、服務消費亦有企穩(wěn)，其經(jīng)營端即使不考慮政策潛在拉動，
▍25H1回顧：消費數(shù)據(jù)回暖，消費在過往幾年的回調(diào)后，同時在市場加劇波動、“低預期低估值”+“消費韌性特征下的企穩(wěn)趨勢”預計將提升消費配置的資金偏好。企業(yè)業(yè)績磨底。商品消費持續(xù)修復，健康、同時在市場加劇波動、再次強調(diào)增配消費。但大部分子板塊當前估值仍在合理水平。結構上，彈性配置：順周期特征明顯的餐飲供應鏈、